Pour le bon investisseur, avec les bonnes ressources et l’expérience adéquate, au bon barème de frais et au bon moment, l’investissement dans un hedge fund peut être une excellente chose, en particulier si le fonds est axé sur une classe d’actifs qui répond à vos objectifs financiers.
Il peut être presque impossible pour les nouveaux investisseurs d’avoir accès à des hedge funds de haute qualité, cependant. Même si les hedge funds sont détenus à titre privé et souvent structurés comme des sociétés en commandite ou des sociétés à responsabilité limitée, leurs unités d’investissement sont considérées comme des valeurs mobilières dans la plupart des conditions.
Les règles relatives aux valeurs mobilières sont complexes et souvent prohibitives pour les petits gestionnaires de fonds, de sorte que la Securities and Exchange Commission (SEC) permet de contourner ce problème en exemptant plusieurs types différents de véhicules d’investissement groupés des exigences d’enregistrement. La plupart, mais pas toutes, de ces exemptions se trouvent dans le règlement D de la loi sur les valeurs mobilières. Dans le règlement D que vous découvrez les raisons pour lesquelles il est si difficile pour les nouveaux investisseurs d’acheter des fonds spéculatifs.
Plongeons dans le règlement D et découvrons certaines des exigences et des restrictions qui rendent l’investissement dans les hedge funds difficile pour les nouveaux investisseurs.
Les investisseurs non accrédités sont limités
Spécifiquement, il y a trois parties très importantes du règlement D : la règle 504, la règle 505 et la règle 506. Ces trois règles présentent chacune des avantages et des inconvénients différents, mais le dénominateur commun est qu’elles permettent à une entreprise ou à un fonds spéculatif de lever des fonds auprès d’investisseurs sans avoir à remplir de nombreux documents. Les restrictions courantes comprennent l’impossibilité de lever des fonds auprès de plus de 35 investisseurs non accrédités ou de lever un maximum de 5 millions de dollars sur une période de 12 mois.
Un investisseur accrédité est un investisseur qui détient une licence d’investissement, comme une série 7, ou un investisseur qui possède soit une valeur nette de plus d’un million de dollars (à l’exclusion de sa résidence principale), soit 200 000 $ de revenu gagné au cours de chacune des deux dernières années (300 000 $ avec un conjoint ou un équivalent de conjoint).
La publicité est limitée
Pendant de nombreuses années, les règles 504, 505 et 506 du règlement D ont généralement interdit la publicité, ce qui rendait presque impossible pour vous de vous renseigner sur les opportunités de fonds spéculatifs à moins d’avoir une relation existante avec un courtier-négociant affilié. Cette disposition était censée protéger les investisseurs, mais certains éditeurs commerciaux ont fait valoir qu’elle était dépassée et ont obtenu de la SEC qu’elle change de position.
Les fonds spéculatifs n’ont en grande partie pas profité de la possibilité de se commercialiser eux-mêmes pour plusieurs raisons, notamment l’obligation d’inclure des divulgations et le fait qu’ils s’adressent aux investisseurs accrédités et non au grand public.
Tout le monde n’est pas accepté
Les gestionnaires, les partenaires généraux et les autres dirigeants d’un fonds spéculatif peuvent accepter ou refuser qui ils veulent dans le fonds sans raison. Ce n’est pas la même chose que d’investir dans des fonds communs de placement ou d’investir dans des actions où toute personne qui a les moyens d’acheter des actions a le droit de le faire.
Cela peut profiter au fonds spéculatif de plusieurs façons. Par exemple, le gestionnaire de portefeuille peut s’assurer que seuls les investisseurs partageant les mêmes idées et ayant la même politique d’allocation de capital sont admis, minimisant ainsi les conflits et les distractions futures. Malheureusement, cela signifie également que les personnes extérieures ont plus de mal à accéder au fonds si elles ne sont pas déjà dans l’orbite d’une personne investie dans le fonds ou liée à celui-ci. C’est un domaine où les banques privées et les sociétés de gestion de patrimoine peuvent jouer un rôle, en présentant les investisseurs aux gestionnaires de fonds et vice versa.
Exigences élevées en matière d’investissement minimum
Ceux qui dirigent un hedge fund peuvent fixer l’investissement minimum à ce qu’ils veulent dans la plupart des situations. Puisqu’il y a une limite au nombre total d’investisseurs qui peuvent être admis en vertu d’une exemption de la règle 504, 505 ou 506 du règlement D, ils vont vouloir que ce chiffre soit élevé. Certains fonds spéculatifs exigent un investissement minimum de 100 000 $, tandis que d’autres peuvent exiger 25 000 000 $ ou plus.
The Bottom Line
Quand quelqu’un dit qu’il a acheté un hedge fund, cela ne vous dit pas vraiment grand chose. Un hedge fund n’est pas nécessairement un bon investissement, pas plus qu’une action ou un fonds commun de placement. Il s’agit simplement d’un terme descriptif qui vous indique que vous avez affaire à une sorte de fonds d’investissement groupé qui n’est probablement pas enregistré auprès de la SEC parce qu’il relève de l’une des exemptions de la Regulation D.
Vous pourriez avoir un hedge fund spécialisé dans l’achat et la vente d’hôtels, un qui achète des actions sur la base d’un investissement dans la valeur, un qui négocie des œuvres d’art, ou un qui achète et vend des animaux en peluche rares. Le fonds spéculatif pourrait être sans dette ou à fort effet de levier.
Ce qui est constant, c’est que les hedge funds sont difficiles d’accès pour les nouveaux investisseurs. Si vous avez un besoin d’investissement spécifique, parlez à votre conseiller en investissement de vos besoins et de la possibilité de trouver un hedge fund qui soit logique pour votre situation financière et vos objectifs.