Pokud chcete pracovat v oddělení investičního bankovnictví velké firmy, pákové financování pravděpodobně není jasnou volbou. M&A a kapitálové trhy mají stále největší váhu pro ty, kteří začínají pracovat v bankovnictví, ale o pákovém financování – neboli LevFin – byste měli uvažovat.

Stejně jako týmy akciových kapitálových trhů a trhů dluhového kapitálu se divize pákového financování investičních bank stále zabývají získáváním peněz pro společnosti – v bankovní terminologii známé jako „korporace“. Korporace potřebují získat peníze z různých důvodů – akvizice jiné společnosti, expanze, refinancování vlastního dluhu.

Rozdíl je v tom, že týmy pákového financování se zabývají méně zavedenými firmami, pro které je obvykle obtížnější získat kapitál. V důsledku toho jsou nejčastějšími produkty LevFin dluhopisy s vysokým výnosem (dluh, který ratingové agentury považují za rizikovější, a proto se investorům vyplatí více) a úvěry s pákovým efektem (úvěr poskytovaný společnostem, které již mají velký dluh).

Proč, byste měli začít s pákovým financováním? No, pro začátek je to nejrychlejší cesta k práci v oblasti soukromého kapitálu, pokud je to vaše konečná ambice. Týmy LevFin jednají se spoustou private equity společností jako s klienty a týmy investičních bank jsou již dlouho šťastným lovištěm juniorních rekrutů.

Ben Thompson, který je výkonným ředitelem v týmu J.P. Morgan pro kapitálové trhy s vysokým výnosem a úvěry s pákovým efektem v Londýně, nám poskytl zasvěcený pohled na to, co týmy LevFin skutečně dělají. Ben se do Londýna přestěhoval s J.P. Morgan v roce 2011, ale předchozích 16 let pracoval v newyorské pobočce banky, naposledy jako výkonný ředitel v rámci oddělení prodeje primárních úvěrů a syndikovaného & týmu pákového financování (SLF).

Co vlastně dělá oddělení pákového financování investiční banky?

Působíme jako zprostředkovatel a snažíme se spojit ty, kteří mají peníze na investice do dluhu, se společnostmi, které chtějí získat peníze prostřednictvím pákových dluhových produktů. Poskytujeme poradenství ohledně struktury těchto transakcí a snažíme se je realizovat co nejefektivnějším způsobem. Našimi klienty jsou převážně korporace nebo private equity firmy.

Jak se to liší od jiných částí investičního bankovnictví, zejména od týmů pro trhy s dluhovým kapitálem?

Klíčovým rozdílem je typ obchodů, které realizujeme. Týmy dluhových kapitálových trhů by se zabývaly vším, co má rating BBB-/Baa3 a vyšší – v podstatě tím, co většina ratingových agentur klasifikuje jako investiční stupeň. Týmy pákového financování pracují na obchodech, které by spadaly pod tuto úroveň a nabízely lepší výnosy, ale jsou na spekulativnějším konci úvěrového spektra.

Existuje mnohem širší základna investorů, kteří jsou ochotni vkládat peníze do dluhu investičního stupně. Společnosti investičního stupně jsou obvykle větší a mají předvídatelnější provozní výsledky, a proto je často zapotřebí méně podrobné úvěrové analýzy týkající se jejich bonity. Transakce v oblasti pákového financování jsou obecně více šité na míru a vyžadují mnohem více analýz.

Jde tedy o kvantitativnější roli?

Pokud přicházíte do našeho programu pro absolventy, neřekl bych, že lidé, které najímáme pro pákové financování, jsou více kvantitativní než jiné části divize investičního bankovnictví (IBD). Ale časem si určitě musíte osvojit hlubší analytické schopnosti, být dobrým logickým myslitelem a řešitelem problémů. V oblasti pákového financování strávíte mnohem více času intenzivní analýzou a modelováním. Někteří klienti si možná nikdy předtím nepůjčili, nebo vás finanční sponzor požádá o sestavení modelu pro akvizici podniku. Obvykle jde o to, přijít s řešením konkrétního problému, a to je trochu jiné myšlení.

Ben Thompson, J.P. Morgan

Proč by lidé měli chtít pracovat v oblasti pákového financování?

Pro začátek můžete pracovat se zajímavými rychle rostoucími společnostmi v široké škále odvětví. Tím rozvíjíte své analytické schopnosti a také prezentační dovednosti. V podstatě se snažíte formulovat příběh o tom, proč je investice do konkrétní společnosti dobrý nápad. Vycházíte ze spousty informací a na základě těchto faktů vytváříte přesvědčivý argument. Samozřejmě strávíte spoustu času s tabulkami při finančním modelování, ale na rozdíl od některých jiných částí investičního bankovnictví musíte také skutečně posoudit, co je dobrá investice. Proto se toho hodně naučíte velmi rychle.

Pak jsou tu zkušenosti s obchodováním. Během 12-24 měsíců práce v oblasti pákového financování se snadno stane, že budete pracovat na deseti nebo více živých obchodech. Objem transakcí je vysoký a máte tendenci trávit hodně času realizací oproti čistě pitchingu.

Jaká je pracovní zátěž?

Pracovní doba je v podstatě srovnatelná s jinými částmi IBD. Pracovní doba může být dlouhá, ale pracovní zátěž je nepředvídatelná. Může se stát, že vám ve čtvrtek zavolá klient a řekne, že chce balíček do páteční uzávěrky. Taková je povaha investičního bankovnictví.

To znamená, že se vědomě snažíme, aby lidé nebyli zbytečně v kanceláři – za tímto účelem existují iniciativy jako chráněné víkendy. Abych uvedl příklad, nedávno jsme v pátek večer dostali e-mail od staršího bankéře s poznámkou, že v kanceláři je příliš mnoho juniorů a že bychom jim měli říct, aby odešli. Bereme to velmi vážně.

Klíčové je, aby se v kanceláři nezdržovali zbytečně. Například v prvním čtvrtletí jsme měli klid, pak v době příprav na brexit se pracovní zátěž opět zvýšila. Nyní je aktivita velká, ale právě jsme se dostali z velmi pomalého období během léta. Nechceme držet lidi v kanceláři, pokud tu nemusí být, a je na každém, aby rozumně přistupoval ke svému rozvrhu a nadechl se, když může.

Jaké dovednosti jsou potřeba k úspěchu v oblasti pákového financování?

Potřebujete kvantitativní myšlení – pokud ho nemáte, asi byste neměli být v bankovnictví! Musíte být schopni zvládat více pracovních toků – jak jsem řekl, v pákovém financování je spousta transakcí. Pokud jste typ člověka, který rád pracuje na jednom projektu od začátku do konce po dobu šesti měsíců, pravděpodobně to není nic pro vás. Některým lidem se v takovém prostředí daří a dodává jim energii, ale pro jiné to může být frustrující.

Potřebujete být organizovaní. Musíte rychle řadit rychlosti – v jednu chvíli můžete pracovat na prezentaci, ale musíte toho nechat a pracovat například na interní prezentaci. Některá jednání, kterých se účastníte, mohou být náročná a musíte se umět jasně vyjadřovat pod tlakem.

Nakonec se musíte umět rychle učit. Školení probíhá přímo na pracovišti. Nezáleží na tom, jestli máte finanční nebo ekonomické vzdělání, nebo jste studovali náboženství či angličtinu – musíte být schopni vstřebávat a chápat informace vysokou rychlostí.

Jakou radu byste dal lidem, kteří se nyní snaží dostat do oblasti pákového financování?

Do tohoto odvětví jsem se dostal poté, co jsem původně pracoval v týmu pro pokrytí TMT. Prostě se stalo, že spousta technologických společností, se kterými jsem pracoval, potřebovala takové financování, jaké poskytují týmy pákového financování, takže jsem pracoval se spoustou lidí v tomto týmu a podařilo se mi přejít jinam.

Moje hlavní rada by byla, buďte k sobě upřímní v tom, co od kariéry chcete – a prozkoumejte, co pákové financování nabízí. Rádi byste působili jako prostředník mezi emitentem a investorem? Dokážete tyto vztahy řídit? Můžete pracovat na více projektech současně? Chcete pracovat v prostředí s vysokým objemem transakcí na široké škále obchodů?

Jestliže jste s tímto spokojeni, přihlaste se. Pokud hledáte něco, kde se důraz přiklání k péči o dlouhodobější vztahy s klienty, pak se možná poohlédněte po roli v oblasti pokrytí nebo M&A. Prostě si udělejte průzkum, poznejte své možnosti a pokuste se zakotvit tam, kde se cítíte nejlépe.

Kontakt: [email protected]

.