Je Štědrý večer v domě Stahlbaumových a manželé Stahlbaumovi pořádají každoroční Vánoce! Dámy a pánové oblečení do svých nejlepších svátečních oděvů přijíždějí na večírek a jejich děti spěchají, aby se zapojily do svátečního veselí. Zatímco si děti hrají, přichází podivný a tajemný muž s dlouhými bílými vlasy a vousy. Je to Herr Drosselmeyer, výstřední výrobce hraček a kmotr Kláry a Fritze. Hosté jsou okouzleni nádhernými hodinovými panenkami, které Drosselmeyer přivezl, a ty pro pobavení všech tancují.

Brzy nastane čas, aby všechny děti dostaly dárky – ale na Kláru se zapomnělo. Bez dárku od rodičů jí kmotr zachrání Vánoce tím, že jí daruje malého dřevěného mužíčka v jasně červené uniformě – Louskáčka! Ze žárlivosti na dárek, který Klára dostala, jí ho její bratr Fritz ukradne a rozlomí ho na dvě části. Klára je rozrušená, ale Drosselmeyer ji utěší tím, že jí Louskáčka obváže a slíbí, že ho ráno opraví.

Po tanci a společenském setkání všichni hosté poděkují svým štědrým hostitelům a vydají se z domova. Děti jsou uloženy ke spánku a v domě nastává ticho. Klára však nemůže usnout při pomyšlení na chudáka Louskáčka, který zůstal sám pod vánočním stromkem. Vplíží se do obývacího pokoje, aby ho našla. Když hodiny odbijí půlnoc, usne se svou milovanou panenkou. Pak si Klára uvědomí, že její obývací pokoj napadly myši! Jak ji obklopují, začnou se dít podivné věci, myši se zvětšují a pod vedením svého krysího krále svádějí bitvu s armádou hračkářských vojáků, které vede její vlastní Louskáček.

Když krysy obklopí jejího Louskáčka a zuřivý krysí král se k ní blíží, Klára po krysím králi hodí svůj střevíček. Ten se na Kláru rozzlobeně otočí, a když je rozptýlen, Louskáček udělá poslední výpad mečem na Krysího krále. Velký a strašlivý král padne na zmačkanou hromadu a jeho poražené vojsko ho odtáhne pryč. Díky Kláře Louskáček vyhrál bitvu a proměnil se v krásného prince. Požádá Kláru, aby se s ním vydala na cestu krásným Sněhovým královstvím do jeho domova v Zemi sladkostí.

Klára a princ Louskáček dorazí do Země sladkostí, kde je přivítá víla Cukrová švestka. Princ jí vypráví příběh o Klářině statečnosti a o tom, jak mu zachránila život. Klára je mezi všemi v zemi oslavována krásnou korunkou a všemi sladkostmi, které si kdy mohla přát. Obyvatelé Země sladkostí tančí pro její zábavu. Nechybí španělská čokoláda, arabská káva, čínský čaj, ruský dort, stužkové bonbony, matka Zázvorka a její bonbony a kapka rosy tančící valčík s květinami.