Jos haluat työskennellä suuren yrityksen investointipankkiosastolla, vipurahoitus ei luultavasti ole itsestään selvä valinta. M&A ja pääomamarkkinat ovat edelleen tärkeimpiä pankkitoimintaa aloittaville, mutta vipurahoitus – tai LevFin – olisi otettava huomioon.

Kuten osakepääomamarkkinat ja velkapääomamarkkinat -tiimit, investointipankkien vipurahoitusosastojen tehtävänä on edelleen hankkia rahaa yrityksille, jotka tunnetaan pankkikielellä nimellä ”corporates”. Yritysten on hankittava rahaa monista eri syistä – toisen yrityksen ostaminen, laajentuminen, omien velkojensa jälleenrahoittaminen.

Ero on siinä, että vipurahoitustiimit ovat tekemisissä vähemmän vakiintuneiden yritysten kanssa, joiden on tyypillisesti vaikeampi hankkia pääomaa. Tämän seurauksena LevFinin yleisimpiä tuotteita ovat high yield -lainat (velka, jota luottoluokituslaitokset pitävät riskialttiimpana ja maksavat siksi enemmän sijoittajille) ja vipuvaikutteiset lainat (laina, jota annetaan yrityksille, joilla on jo paljon velkaa).

Miksi, kannattaisiko sinun aloittaa vipuvaikutusrahoituksen alalla? No, ensinnäkin se on nopein reitti pääomasijoitustyöhön, jos se on lopullinen tavoitteesi. LevFin-tiimit ovat tekemisissä monien pääomasijoitusyhtiöiden kanssa asiakkaina, ja investointipankkien tiimit ovat jo pitkään olleet mieluisia metsästysmaita nuoremmille rekrytoijille.

Ben Thompson, joka toimii toimitusjohtajana J.P. Morganin High Yield- ja Leveraged Lainan pääomamarkkinat -tiimissä Lontoossa, on antanut meille sisäpiirin näkemyksen siitä, mitä LevFin-tiimit todella tekevät. Ben muutti Lontooseen J.P. Morganin mukana vuonna 2011, mutta työskenteli sitä ennen 16 vuotta pankin New Yorkin toimistossa, viimeksi toimitusjohtajana pankin ensisijaisten lainojen myyntiosastolla ja syndikoidun & velkarahoituksen (Leveraged Finance, SLF) tiimissä.

Mitä investointipankin velkarahoitusosasto oikeastaan tekee?

Toimimme välikätenä ja pyrimme yhdistämään ne tahot, joilla on varaa velkasijoituksiin, ja ne yhtiöt, jotka etsivät rahoitusta velkarahoitustuotteiden avulla. Annamme neuvoja näiden kauppojen rakenteesta ja pyrimme toteuttamaan ne mahdollisimman kustannustehokkaasti. Asiakkaitamme ovat pääasiassa yritykset tai pääomasijoitusyhtiöt.

Miten tämä eroaa muista investointipankkitoiminnan osa-alueista, erityisesti velkapääomamarkkinatiimeistä?

Tärkein erottava tekijä on toteuttamiemme sopimusten tyyppi. Velkapääomamarkkinatiimit käsittelevät kaikkea, minkä luottoluokitus on BBB-/Baa3 tai korkeampi – periaatteessa sitä, mitä useimmat luottoluokituslaitokset luokittelevat investointiluokaksi. Leveraged finance -tiimit työskentelevät sellaisten sopimusten parissa, jotka jäävät tämän tason alapuolelle ja tarjoavat paremman tuoton, mutta ovat luottospektrin spekulatiivisemmassa päässä.

Sijoittajilla on paljon laajempi joukko sijoittajia, jotka sijoittavat mielellään rahaa investment grade -luokiteltuun velkaan. Investment grade -luokan yritykset ovat yleensä suurempia ja niiden liiketulokset ovat ennustettavampia, minkä vuoksi niiden luottokelpoisuutta ei useinkaan tarvitse analysoida yhtä yksityiskohtaisesti. Leveraged finance -sopimukset ovat yleensä räätälöidympiä ja vaativat paljon enemmän analyysejä.

Se on siis kvantitatiivisempi tehtävä?

Jos olet tulossa jatko-opiskelijaohjelmaamme, en sanoisi, että vipuvaikutteiseen rahoitukseen palkkaamamme henkilöt olisivat kvantitatiivisempia kuin investointipankkitoiminnan (IBD) muut osa-alueet. Mutta ajan myötä sinun on varmasti kehitettävä syvällisempiä analyyttisiä taitoja, oltava hyvä looginen ajattelija ja hyvä ongelmanratkaisija. Velkarahoituksessa vietetään paljon enemmän aikaa intensiivisen analyysin ja mallintamisen parissa. Tietyt asiakkaat eivät ehkä ole koskaan aiemmin ottaneet lainaa, tai sinua pyydetään rakentamaan malli rahoittajan tekemää yritysostoa varten. Yleensä kyse on ratkaisun löytämisestä tiettyyn ongelmaan, ja se on hieman erilainen ajattelutapa.

Ben Thompson, J.P. Morgan

Miksi ihmisten pitäisi haluta työskennellä velkarahoituksen parissa?

Aluksi pääsee työskentelemään mielenkiintoisten kasvuyritysten parissa useilla eri aloilla. Tätä kautta kehität analyyttisiä taitojasi ja myös esiintymistaitojasi. Pohjimmiltaan yrität muotoilla kertomuksen siitä, miksi tiettyyn yritykseen sijoittaminen on hyvä idea. Käytät paljon tietoa ja muodostat vakuuttavan argumentin näiden faktojen avulla. Vietät tietenkin paljon aikaa taulukkolaskennan ja rahoitusmallinnuksen parissa, mutta toisin kuin joillakin muilla investointipankkitoiminnan osa-alueilla, sinun on myös todella arvioitava, mikä tekee sijoituksesta hyvän. Siksi opit paljon hyvin nopeasti.

Sitten on vielä kauppakokemus. Kun työskentelee vipurahoituksen parissa 12-24 kuukauden aikana, on helppo työskennellä kymmenen tai useamman kaupan parissa. Liiketoimien määrä on suuri, ja sinulla on tapana viettää paljon aikaa toimeenpanoon verrattuna pelkkään esittelyyn.

Millainen on työmäärä?

Työaika on pitkälti verrattavissa muihin IBD:n osiin. Työtunnit voivat olla pitkiä, mutta työmäärä on arvaamaton. Saatat saada torstaina puhelun asiakkaalta, joka sanoo haluavansa paketin perjantaina peliajan päättymiseen mennessä. Se on investointipankkitoiminnan luonne.

Sitä huolimatta pyrimme tietoisesti olemaan pitämättä ihmisiä tarpeettomasti toimistossa – sitä varten on olemassa aloitteita, kuten suojatut viikonloput. Esimerkkinä mainittakoon, että saimme hiljattain perjantai-iltana sähköpostia vanhemmalta pankkiirilta, joka totesi, että toimistossa oli liikaa junioreita ja että meidän pitäisi käskeä heitä lähtemään. Suhtaudumme asiaan hyvin vakavasti.

Tärkeintä on, ettei toimistossa oleskella tarpeettomasti. Olimme hiljaisia esimerkiksi ensimmäisellä vuosineljänneksellä, ja sitten Brexitin valmisteluissa työmäärä kasvoi jälleen. Nyt on paljon toimintaa, mutta olemme juuri selvinneet kesän hyvin hiljaisesta jaksosta. Emme halua pitää ihmisiä toimistossa, jos heidän ei tarvitse olla täällä, ja on jokaisen tehtävä olla järkevä aikataulujensa suhteen ja hengähtää, kun se on mahdollista.

Mitä taitoja tarvitaan, jotta voi menestyä velkarahoituksessa?

Tarvitaan kvantitatiivista ajattelutapaa – jos ei ole, ei varmaankaan pitäisi olla pankkialalla! Sinun on pystyttävä käsittelemään useita työvirtoja – kuten sanoin, velkarahoituksessa on paljon transaktioita. Jos olet sellainen henkilö, joka tykkää työskennellä kuuden kuukauden ajan yhden projektin parissa, tämä ei luultavasti sovi sinulle. Jotkut ihmiset viihtyvät ja saavat energiaa tämäntyyppisestä ympäristöstä, mutta toisille se voi olla turhauttavaa.

Sinun on oltava organisoitu. Sinun on vaihdettava nopeasti vaihteita – saatat työskennellä hetken esityksen parissa, mutta sinun on jätettävä se kesken ja työskenneltävä esimerkiksi sisäisen pitchin parissa. Jotkut kokoukset, joihin osallistut, voivat olla haastavia, ja sinun on osattava ilmaista itseäsi selkeästi paineen alla.

Viimeiseksi sinun on kyettävä oppimaan asioita nopeasti. Koulutus tapahtuu työssä. Ei ole väliä, onko pääaineesi rahoitus- tai taloustiede tai oletko opiskellut uskontoa tai englantia – sinun on pystyttävä omaksumaan ja ymmärtämään tietoa nopeasti.

Mitä neuvoja antaisit ihmisille, jotka yrittävät päästä velkarahoituksen pariin nyt?

Putouduin alalle työskenneltyäni alunperin TMT:n kattavuusryhmässä. Sattui vain niin, että monet teknologiayritykset, joiden kanssa työskentelin, tarvitsivat rahoitusta, jota vipurahoitustiimit tarjosivat, joten työskentelin monien ihmisten kanssa kyseisessä tiimissä ja onnistuin siirtymään sinne.

Tärkein neuvoni olisi, että ole rehellinen itsellesi siitä, mitä haluat uraltasi – ja tutki, mitä vipurahoitus tarjoaa. Haluatko toimia mielelläsi välittäjänä liikkeeseenlaskijan ja sijoittajan välillä? Pystytkö hoitamaan näitä suhteita? Pystytkö työskentelemään useiden hankkeiden parissa samanaikaisesti? Haluatko työskennellä suuren volyymin ympäristössä monenlaisten sopimusten parissa?

Jos olet tyytyväinen tähän, hae. Jos etsit tehtävää, jossa keskitytään pitempiaikaisten asiakassuhteiden hoitamiseen, voit hakeutua kattavaan tehtävään tai M&A. Tee vain tutkimustyötä, tunne vaihtoehtosi ja yritä päästä sinne, missä tunnet olosi mukavimmaksi.

Yhteystiedot: [email protected]