Jeśli chcesz pracować w dziale bankowości inwestycyjnej dużej firmy, finanse lewarowane prawdopodobnie nie są oczywistym wyborem. M&A i rynki kapitałowe nadal mają największy wpływ na osoby rozpoczynające pracę w bankowości, ale finanse lewarowane – lub LevFin – powinny być brane pod uwagę.

Podobnie jak zespoły rynków kapitałowych akcji i rynków kapitałowych długów, działy finansów lewarowanych w bankach inwestycyjnych nadal zajmują się pozyskiwaniem pieniędzy dla firm – znanych w terminologii bankowej jako „korporacje”. Korporacje potrzebują pozyskać pieniądze z różnych powodów – przejęcia innej firmy, ekspansji, refinansowania własnego zadłużenia.

Różnica polega na tym, że zespoły zajmujące się finansami lewarowanymi mają do czynienia z firmami o mniej ugruntowanej pozycji, którym zazwyczaj trudniej jest pozyskać kapitał. W rezultacie, najczęstszymi produktami LevFin są obligacje wysokodochodowe (dług, który agencje ratingowe uznają za bardziej ryzykowny i dlatego wypłacają więcej inwestorom) i pożyczki lewarowane (pożyczka udzielana firmom, które już mają dużo długu).

Dlaczego powinieneś zacząć zajmować się finansami lewarowanymi? Cóż, na początek jest to najszybsza droga do pracy w private equity, jeśli taka jest Twoja ostateczna ambicja. Zespoły LevFin mają do czynienia z wieloma firmami private equity jako klientami, a zespoły banków inwestycyjnych od dawna są szczęśliwymi terenami łowieckimi dla młodszych rekrutów.

Ben Thompson, który jest dyrektorem zarządzającym w zespole rynków kapitałowych kredytów wysokodochodowych i lewarowanych J.P. Morgan w Londynie, dał nam wewnętrzny pogląd na to, co naprawdę robią zespoły LevFin. Ben przeniósł się do Londynu z J.P. Morgan w 2011 roku, ale przez poprzednie 16 lat pracował w nowojorskim biurze banku, ostatnio jako dyrektor zarządzający w dziale sprzedaży kredytów pierwotnych i syndykowanego & finansowania lewarowanego (SLF).

Czym tak naprawdę zajmuje się dział finansowania lewarowanego banku inwestycyjnego?

Działamy jako pośrednik i staramy się łączyć osoby posiadające pieniądze na inwestycje w dług z firmami, które chcą pozyskać pieniądze za pośrednictwem produktów finansowania lewarowanego. Doradzamy w zakresie struktury tych transakcji i staramy się przeprowadzić je w najbardziej efektywny kosztowo sposób, jaki możemy. Naszymi klientami są głównie korporacje i firmy private equity.

Czym to się różni od innych części bankowości inwestycyjnej, w szczególności od zespołów zajmujących się rynkami kapitałowymi?

Kluczowym wyróżnikiem jest rodzaj transakcji, które realizujemy. Zespoły rynków kapitałowych zajmują się wszystkim, co posiada rating BBB-/Baa3 i wyższy – czyli tym, co jest klasyfikowane jako klasa inwestycyjna przez większość agencji ratingowych. Zespoły zajmujące się finansowaniem lewarowanym pracują nad transakcjami, które są poniżej tego poziomu i oferują lepsze zwroty, ale są na bardziej spekulacyjnym końcu spektrum kredytowego.

Istnieje znacznie szersza baza inwestorów, którzy są w stanie wygodnie zainwestować pieniądze w dług klasy inwestycyjnej. Spółki o ratingu inwestycyjnym są zazwyczaj większe i mają bardziej przewidywalne wyniki operacyjne, dlatego też często wymagana jest mniej szczegółowa analiza kredytowa dotycząca ich wiarygodności kredytowej. Transakcje finansowania lewarowanego są generalnie bardziej dopasowane i wymagają dużo więcej analiz.

Więc jest to rola bardziej ilościowa?

Jeśli przychodzisz do naszego programu dla absolwentów, nie powiedziałbym, że ludzie, których zatrudniamy w finansach lewarowanych są bardziej ilościowi niż inne części działu bankowości inwestycyjnej (IBD). Ale z biegiem czasu, na pewno trzeba rozwijać głębsze umiejętności analityczne, być dobrym logicznym myślicielem i dobrym rozwiązywaczem problemów. W finansach lewarowanych spędza się o wiele więcej czasu na intensywnej analizie i modelowaniu. Niektórzy klienci mogą nigdy wcześniej nie zaciągać pożyczek, lub też jesteś proszony o zbudowanie modelu dla przejęcia firmy przez sponsora finansowego. Zwykle chodzi o znalezienie rozwiązania dla konkretnego problemu, a to nieco inny sposób myślenia.

Ben Thompson, J.P. Morgan

Dlaczego ludzie powinni chcieć pracować w finansach lewarowanych?

Na początek można pracować z interesującymi, szybko rozwijającymi się firmami w szerokim zakresie sektorów. Robiąc to, można rozwijać swoje umiejętności analityczne, a także swoje umiejętności prezentacji. Zasadniczo, próbujesz sformułować narrację, dlaczego inwestowanie w daną firmę jest dobrym pomysłem. Bierzesz wiele informacji i tworzysz z nich przekonywujący argument. Oczywiście spędza się dużo czasu z arkuszami kalkulacyjnymi i modelowaniem finansowym, ale w przeciwieństwie do niektórych innych części bankowości inwestycyjnej, trzeba też naprawdę ocenić, co sprawia, że inwestycja jest dobra. Dlatego bardzo szybko można się wiele nauczyć.

Do tego dochodzi doświadczenie w zakresie transakcji. W ciągu 12-24 miesięcy pracy w finansach lewarowanych łatwo jest pracować przy dziesięciu lub więcej transakcjach na żywo. Wolumen transakcji jest wysoki i zwykle spędza się dużo czasu na ich realizacji, a nie tylko na pitchowaniu.

Jakie jest obciążenie pracą?

Godziny pracy są zasadniczo porównywalne z innymi częściami IBD. Godziny mogą być długie, ale obciążenie pracą jest nieprzewidywalne. Możesz dostać telefon w czwartek od klienta, mówiąc, że chcą pakiet przed zamknięciem gry w piątek. Taka jest natura bankowości inwestycyjnej.

W związku z tym, podejmujemy świadome wysiłki, aby nie trzymać ludzi w biurze niepotrzebnie – w tym celu istnieją inicjatywy, takie jak chronione weekendy. Dla przykładu, niedawno, w piątek wieczorem, otrzymaliśmy e-mail od starszego bankiera, który stwierdził, że w biurze jest zbyt wielu juniorów i powinniśmy powiedzieć im, żeby wyszli. Traktujemy to bardzo poważnie.

Kluczem jest, aby nie przebywać w biurze niepotrzebnie. Na przykład w pierwszym kwartale było u nas cicho, a potem, w okresie przygotowań do Brexitu, znów wzrosło obciążenie pracą. Teraz jest dużo aktywności, ale właśnie wyszliśmy z bardzo powolnego okresu letniego. Nie chcemy trzymać ludzi w biurze, jeśli nie muszą tu być, a każdy powinien rozsądnie podchodzić do swoich harmonogramów i łapać oddech, kiedy tylko może.

Jakie umiejętności są potrzebne, aby odnieść sukces w finansach lewarowanych?

Musisz mieć ilościowy sposób myślenia – jeśli tak nie jest, prawdopodobnie nie powinieneś pracować w bankowości! Musisz być w stanie poradzić sobie z wieloma strumieniami pracy – jak już powiedziałem, w finansach lewarowanych jest wiele transakcji. Jeśli jesteś osobą, która lubi pracować nad projektem od początku do końca przez sześć miesięcy, to prawdopodobnie nie jest to praca dla Ciebie. Niektórzy ludzie dobrze się czują w takim środowisku i czerpią z niego energię, ale dla innych może to być frustrujące.

Trzeba być zorganizowanym. Musisz szybko zmieniać biegi – w jednej chwili możesz pracować nad prezentacją, ale musisz ją porzucić, aby pracować na przykład nad wewnętrznym pitch’em. Niektóre ze spotkań, w których bierzesz udział, mogą być trudne i musisz czuć się komfortowo, wyrażając się jasno pod presją.

Wreszcie, musisz być w stanie szybko się uczyć. Szkolenie odbywa się w miejscu pracy. Nie ma znaczenia, czy masz wykształcenie finansowe lub ekonomiczne, czy też studiowałeś religię lub język angielski – musisz być w stanie szybko przyswajać i rozumieć informacje.

Jakich rad udzieliłbyś osobom, które próbują teraz dostać się do sektora finansowania lewarowanego?

Wpadłem w tę branżę po tym, jak początkowo pracowałem w zespole zajmującym się TMT. Tak się złożyło, że wiele firm technologicznych, z którymi pracowałem, potrzebowało finansowania, które zapewniały zespoły zajmujące się finansowaniem lewarowanym, więc pracowałem z wieloma osobami z tego zespołu i udało mi się przejść na drugą stronę.

Moja główna rada brzmi: bądź ze sobą szczery w kwestii tego, czego chcesz od kariery – i sprawdź, co oferuje finansowanie lewarowane. Czy jesteś szczęśliwy mogąc działać jako pośrednik pomiędzy emitentem a inwestorem? Czy potrafisz zarządzać tymi relacjami? Czy potrafisz pracować nad wieloma projektami jednocześnie? Czy chcesz pracować w środowisku o dużej objętości na szerokiej gamie transakcji?

Jeśli jesteś zadowolony z tego, a następnie zastosować. Jeśli szukasz czegoś, gdzie nacisk przechyla się w kierunku pielęgnowania długoterminowych relacji z klientami, a następnie może spojrzeć na rolę pokrycia lub M&A. Wystarczy zrobić swoje badania, znać swoje opcje, i spróbować wylądować, gdzie czujesz się najbardziej komfortowo.

Kontakt: [email protected]

.