Chemurile bursiere sunt un fapt nefericit al vieții pe Wall Street, cu opt prăbușiri majore ale pieței în ultimii 100 de ani, în frunte cu prăbușirea bursei din 1929. Acea prăbușire a pieței bursiere a declanșat Marea Depresiune – deseori citată ca fiind cea mai gravă perioadă economică din istoria SUA.

Chemurile bursiere apar după scăderi semnificative și rapide ale pieței bursiere pe o perioadă scurtă de timp – chiar și într-o singură zi, în unele cazuri. Orice scădere a pieței de 10% sau mai mult într-o singură zi este descrisă, în general, ca fiind o prăbușire a pieței.

O scădere abruptă a pieței pe un indice cheie, cum ar fi Dow Jones Industrial Average sau Standard & Poor’s 500, este urmată, de obicei, de vânzări de panică din partea investitorilor, trimițând piața bursieră într-o spirală mai adâncă.

Când legiuni de investitori încearcă să vândă, acest lucru provoacă și mai multă panică pe piețe și poate duce la emiterea de către societățile de investiții a unor „apeluri în marjă” – chemarea banilor împrumutați investitorilor pentru ca aceștia să poată cumpăra acțiuni și fonduri – ceea ce îi obligă pe acei investitori să vândă la prețurile curente (de obicei scăzute) pentru ca rezervele lor de numerar să ajungă la niveluri satisfăcătoare pentru a satisface aceste cereri. De-a lungul deceniilor, mulți investitori au dat faliment în urma unor prăbușiri ale pieței bursiere – atunci când oferta depășește cererea și există mai mulți vânzători decât cumpărători.

Numele care urmează unei prăbușiri majore a pieței sunt un indicator al gravității care înconjoară prăbușirea. După prăbușirea bursei din 1929, de exemplu, piața bursieră americană a pierdut 83% din valoarea sa în următorii trei ani, împingând mulți milionari să se alăture cozilor la supă.

Ce se întâmplă când se prăbușește piața bursieră?

Checurile bursiere duc la rezultate extrem de negative pentru investitori, cu următoarele consecințe potențiale:

• O prăbușire a pieței poate nimici ceea ce economiștii numesc „bogăție pe hârtie”. Bogăția pe hârtie este reprezentată de banii imobilizați în investiții precum piața bursieră sau piața imobiliară, care ar putea fi vânduți pentru un câștig, dar care nu au fost încă vânduți. În schimb, „bogăția reală” se referă la active reale, fizice, cum ar fi banii din contul dvs. bancar sau un vehicul pe care îl dețineți și care este achitat în totalitate și poate fi vândut pentru un câștig financiar cert.

• Prăbușirile pieței pot afecta cu adevărat investitorii mai în vârstă. O prăbușire a pieței bursiere poate provoca pagube pe toată linia, din punct de vedere demografic, dar impactul asupra americanilor mai în vârstă este deosebit de împovărător. Gândiți-vă la un pensionar de 67 de ani ale cărui active sunt în mare parte imobilizate pe piața bursieră: Valoarea acestor active se prăbușește după o prăbușire a pieței. În timp ce un tânăr de 25 de ani are destul timp pentru a reconstrui activele din portofoliu, o persoană de 67 de ani nu are timp și nu mai dispune de venitul necesar nici măcar pentru a juca „catch up” pe piața bursieră.

• Șomajul sare după o prăbușire a pieței. Companiile investesc și ele la bursă – adesea masiv. Atunci când piața se prăbușește, companiile suferă invariabil o pierdere semnificativă la nivelul rezultatului final și încep să reducă costurile și să concedieze angajați pentru a evita dezastrul financiar. Acest lucru are un impact direct asupra cifrelor privind ocuparea forței de muncă la nivel național.

• Băncile dau faliment. Băncile și cooperativele de credit, cei mai mari creditori din SUA, adesea nu-și pot recupera împrumuturile după o prăbușire prelungită a pieței și o recesiune și o depresiune care rezultă. Multe bănci, în special cele mai mici, cu un risc mai mare de împrumut, dau faliment adesea după o prăbușire a pieței bursiere.

• Piața imobiliară se transformă în jos. Proprietarii de locuințe și proprietarii de proprietăți comerciale suferă adesea pierderi financiare severe după o prăbușire a pieței bursiere (cum ar fi pierderea unui loc de muncă sau reducerea semnificativă a cererii de locuințe.) Acest scenariu se accelerează și face ca cererea de case și apartamente noi să scadă, chiar și în timp ce proprietarii de proprietăți pot fi brusc în imposibilitatea de a-și plăti ratele la credite, ceea ce duce la executarea silită a proprietăților și la falimente personale.

De ce au loc prăbușirile bursiere: Bull Markets, Bear Markets and Bubbles

Chemurile bursiere au loc, de obicei, într-un moment în care economia este supraîncălzită – când inflația este în creștere, când speculațiile de pe piață sunt mari, când „bulele” de pe piață se extind periculos și când există o puternică incertitudine cu privire la direcția economiei americane.

În aceste condiții, prăbușirile bursiere încep deseori cu un firicel și se transformă în curând într-un potop furibund, deoarece investitorii anxioși caută o rampă de ieșire rapidă de pe piața bursieră. Problema este că milioane de alți investitori își pornesc ochelarii și converg și ei spre acea ieșire, creând un ambuteiaj de proporții, determinat de piață.

Checurile bursiere au loc la acea intersecție unică, dar formidabilă, a piețelor bull, a piețelor bear și a bulelor bursiere. Atunci când acestea fuzionează, se pot prăbuși în moduri nefericite.

Bull market

O piață bull – la fel ca cea pe care a cunoscut-o piața bursieră americană începând cu 2009 – are loc atunci când investitorii sunt optimiști în ceea ce privește piețele și economia și când cererea depășește oferta, determinând astfel creșterea prețurilor acțiunilor. Pe măsură ce piețele bull se sting – acestea pot dura între doi și nouă ani – este nevoie doar de un eveniment semnificativ pe piață pentru a crea o criză de încredere în rândul investitorilor și a atrage mai mulți vânzători pe piață. Acest lucru poate crea o prăbușire a pieței bursiere care duce la o piață bear.

Bear market

O piață bear evoluează, adesea după o prăbușire a pieței bursiere, atunci când investitorii devin pesimiști în ceea ce privește piața bursieră, iar prețurile acțiunilor scad pe măsură ce oferta începe să depășească cererea. Economiștii se referă de obicei la o piață bear ca fiind rezultatul pierderii de către bursă a 20% din valoarea sa pe o perioadă de 52 de săptămâni. Acestea durează de obicei aproximativ patru ani, deși multe nu durează nici măcar atât. Din punct de vedere istoric, piețele bear sunt un moment excelent pentru a cumpăra acțiuni, deoarece prețurile sunt scăzute și valoarea este ridicată, iar asta este exact ceea ce fac investitorii inteligenți.

Bula bursieră

O bulă bursieră se umflă și explodează atunci când investitorii, acționând într-o mentalitate de turmă, au tendința de a cumpăra acțiuni în masă, ceea ce duce la prețuri de piață umflate și nerealist de mari. În descrierea bulelor de piață, fostul președinte al Rezervei americane, Alan Greenspan, s-a referit la „exuberanța irațională” a investitorilor pe piața bursieră în 1996, deși profeția sa nu s-a adeverit cu adevărat, deoarece piața bursieră a continuat să crească înainte de a intra în teritoriul pieței bear în 2000. „Explozia” unei bule bursiere este adesea un semnal că piața bursieră se confruntă cu o prăbușire pe termen scurt, iar pe termen lung trece de la modul bull la bear-market.

Ce trebuie să faceți în timpul (și după) o prăbușire a pieței bursiere

Prima sarcină în mijlocul unei prăbușiri a pieței bursiere este să fiți conștienți de propria dvs. expunere la piață. Sunteți puternic îndatorat ca investitor în marjă? Este portofoliul dvs. de investiții excesiv de ponderat cu acțiuni de creștere mai riscante sau cu alte acțiuni mai speculative? Situația dvs. financiară personală s-a schimbat în mod semnificativ pe parcursul unei prăbușiri a pieței de 24 de ore?

Pe Wall Street, cea mai bună ofensivă este o bună apărare, așa că merită să faceți o „scufundare în profunzime” în portofoliul dvs., în mod ideal cu ajutorul unui profesionist în domeniul investițiilor acreditat, în timp ce piețele sunt în plină ascensiune și nu trebuie să luați decizii pripite privind alocările de portofoliu.

După ce ați stabilit că sunteți rănit, dar nu învins, de o prăbușire a pieței bursiere, luați aceste măsuri de acțiune în continuare:

• Nu luați nicio măsură. Dacă aveți un plan de portofoliu bun, cea mai inteligentă mișcare pe care o puteți face într-un mediu de piață dificil este să vă mențineți cursul. Cel mai rău lucru pe care îl puteți face este să săriți de pe piața bursieră. Asta pentru că șansele sunt că veți fi încă pe margine când piața se va ridica din nou. Acest lucru se numește „sincronizare cu piața” și nici măcar comercianții profesioniști nu-și pot da seama, de obicei, când vor crește din nou acțiunile. Rămânând pe piață, veți fi siguri că veți fi acolo când piața își va reveni – așa cum o face întotdeauna, din punct de vedere istoric.

• Ajustați-vă în consecință. Dacă trebuie să luați anumite măsuri, schimbați acțiunile pe care le cumpărați. Din punct de vedere istoric, unele sectoare de acțiuni se descurcă mai bine decât altele pe piețele în declin. De exemplu, acțiunile cu dividende mari tind să fie mai puțin volatile decât alte acțiuni. Acestea sunt, de obicei, izolate de marile scăderi ale pieței bear, doar datorită dividendelor. Din punct de vedere sectorial, acțiunile din sectorul utilităților, cele ale consumatorilor ciclici, cele ale companiilor orientate spre servicii, cele din sectorul alimentar și cele din sectorul farmaceutic tind să se descurce mai bine în timpul unui declin economic decât alte companii. Unele sectoare bursiere tind pur și simplu să fie mai performante decât altele în timpul unei piețe bear. Vestea proastă este că, atunci când piața va deveni din nou bearish, aceste acțiuni nu vor crește la fel de repede și la fel de mult ca, să zicem, acțiunile tehnologice sau ale piețelor emergente.

• Răspândiți-vă riscul. A avea un mix bine conceput de investiții este o idee excelentă oricând, dar mai ales pe o piață în scădere. Acest lucru se datorează faptului că nu luați o lovitură având toate ouăle într-un singur coș cu potențial de scurgeri. Studiile arată că deținerea unei combinații judicioase de acțiuni de creștere și de valoare, eventual atât în companii internaționale, cât și în companii americane, precum și a unor obligațiuni și investiții în numerar, este o modalitate excelentă de a minimiza pierderile de investiții.

• Cumpărați atunci când alții vând. Din punct de vedere istoric, acțiunile își revin mult mai sus decât nivelul prețurilor lor chiar înainte de o piață bear. Acesta a fost cazul în 1987, 1990, 2001 și în 2008 (imediat după ce a început Marea Recesiune), după prăbușiri severe ale pieței în acei ani. Contribuind în mod regulat la planul dvs. 401k, la planul IRA și la investițiile dvs. în acțiuni și fonduri mutuale, „cumpărați în momentul de scădere”, așa cum le place traderilor de pe Wall Street să spună. Asta înseamnă că cumpărați atunci când prețurile sunt scăzute, oferindu-vă astfel un randament semnificativ mai mare pentru banii investiți. Nu uitați, acțiunile devin supraevaluate pe măsură ce piețele de creștere ajung la maturitate. Ele devin ieftine pe piețele bear.

• Luați o rută cu venit fix. Dacă scăderile pieței vă țin treaz noaptea, fiți conservator și cumpărați obligațiuni și/sau fonduri de obligațiuni. Obligațiunile de trezorerie americane și obligațiunile de pe piața monetară sunt, de obicei, opțiuni bune în acest scenariu. Amintiți-vă doar că, procedând astfel, riscați să rămâneți pe margine atunci când piața bursieră își revine.

De asemenea, dacă nu aveți deja unul, luați în considerare posibilitatea de a consulta un consilier financiar pentru sfaturi despre cum să supraviețuiți unei prăbușiri a pieței bursiere, și a unei piețe bear care rezultă. De obicei, prima consultație este gratuită.

Peste toate, păstrați-vă calmul. Piețele bear tind să se disipeze destul de repede, iar piețele bull durează mult mai mult. Gândiți-vă la acest lucru înainte de a face ceva nechibzuit cu portofoliul dvs. de investiții după o prăbușire a pieței bursiere.

Lehman Brothers și prăbușirile bursiere

Cu ocazia aniversării a 10 ani de la falimentul Lehman Brothers în luna septembrie a acestui an – una dintre cele mai mari prăbușiri ale firmelor bancare de investiții din istoria SUA – merită să analizăm cât de mult a fost declanșatorul dezastrului Lehman în prăbușirea pieței bursiere din 2008.

Experiența Lehman a fost cu siguranță un factor cheie care a contribuit la declinul abrupt al pieței la care au asistat investitorii în acel an, iar totul a avut legătură cu efectul de levier al pieței – și cu realitățile pieței.

Cu un an înainte de dispariția sa, raportul de îndatorare al Lehman era de 30 la 1, ceea ce economiștii consideră ca fiind un risc extrem de ridicat. Gigantul bancar de investiții avea 22 de miliarde de dolari în capitaluri proprii pentru a susține active totale de 691 de miliarde de dolari. În acel moment, chiar și o scădere minusculă de 3% a valorii activelor era suficientă pentru a trimite unul dintre giganții de pe Wall Street în uitare.

Lehman reprezenta însăși definiția „efectului de levier ridicat” și, practic, a luat această definiție și a condus-o la niveluri periculos de ridicate. În timp ce giganții tradiționali ai băncilor de investiții, cum ar fi JP Morgan (JPM) – Get Report și Wells Fargo (WFC) – Get Report, și-au finanțat afacerea generală cu depozitele stabile și de încredere ale clienților, Lehman a ales o altă cale, mai riscantă.

A folosit un meniu amestecat de aproximativ 150 de miliarde de dolari în datorii pe termen scurt și lung și 180 de miliarde de dolari în acorduri de răscumpărare, sau „repo”, ca garanție pentru împrumuturile repo pe termen scurt. Odată ce investitorii au început să se îndoiască de calitatea garanțiilor pe care Lehman le folosea, au încetat în mare parte să mai permită companiei să prelungească împrumuturile repo în următoarea perioadă de 24 de ore și au început să își ceară banii înapoi – în întregime.

Aceasta a dus la falimentul Lehman – și a oferit o lecție istorică și dureroasă pentru alte companii cu privire la pericolul unui efect de levier financiar ridicat și la modul în care acesta poate contribui adesea la prăbușirile bursiere.