Dacă vrei să lucrezi în divizia de investiții bancare a unei firme mari, finanțele cu efect de pârghie nu sunt probabil o alegere evidentă. M&A și piețele de capital încă dețin cea mai mare influență pentru cei care încep să lucreze în domeniul bancar, dar finanțarea cu efect de levier – sau LevFin – ar trebui luată în considerare.

Ca și echipele de piețe de capitaluri proprii și de piețe de capital de datorie, diviziile de finanțare cu efect de levier ale băncilor de investiții se ocupă în continuare de strângerea de bani pentru companii – cunoscute în termeni bancari ca „corporații”. Corporațiile au nevoie să strângă bani din diverse motive – achiziționarea unei alte companii, expansiune, refinanțarea propriilor datorii.

Diferența constă în faptul că echipele de finanțare cu efect de levier au de-a face cu firme mai puțin stabilite, care, de obicei, găsesc mai greu să strângă capital. Ca urmare, cele mai frecvente produse ale LevFin sunt obligațiunile cu randament ridicat (datorie pe care agențiile de rating de credit o consideră mai riscantă și, prin urmare, plătesc mai mult investitorilor) și împrumuturile cu efect de levier (un împrumut acordat companiilor care au deja multe datorii).

De ce, ar trebui să începeți în domeniul finanțării cu efect de levier? Ei bine, pentru început, este cea mai rapidă cale spre un loc de muncă în domeniul capitalului privat, dacă aceasta este ambiția ta finală. Echipele LevFin tratează cu o mulțime de companii de private equity ca și clienți, iar echipele băncilor de investiții sunt de mult timp terenuri de vânătoare fericite pentru recruții juniori.

Ben Thompson, care este director general în cadrul echipei de piețe de capital cu randament ridicat și împrumuturi cu efect de levier a J.P. Morgan din Londra, ne-a oferit un punct de vedere din interior despre ceea ce fac cu adevărat echipele LevFin. Ben s-a mutat la Londra cu J.P. Morgan în 2011, dar a lucrat timp de 16 ani în biroul din New York al băncii, în ultimul timp ca director general în cadrul biroului de vânzări de împrumuturi primare și al echipei de finanțare sindicalizată cu efect de levier (SLF).

Ce face cu adevărat divizia de finanțare cu efect de levier a unei bănci de investiții?

Actăm ca un intermediar și încercăm să îi asociem pe cei care au bani pentru a investi în datorii cu companiile care doresc să strângă bani prin intermediul produselor de împrumut cu efect de levier. Oferim consultanță cu privire la structura acestor tranzacții și încercăm să le executăm în cel mai eficient mod posibil din punct de vedere al costurilor. Clienții noștri sunt preponderent corporații sau firme de private equity.

Cum diferă de alte părți ale serviciilor bancare de investiții, în special de echipele de piețe de capital de datorie?

Diferențiatorul cheie este tipul de tranzacții pe care le executăm. Echipele de piețe de capital de datorie s-ar ocupa de tot ceea ce este evaluat BBB-/Baa3 și mai sus – practic, ceea ce este clasificat ca fiind investment grade de majoritatea agențiilor de rating. Echipele de finanțare cu efect de levier lucrează la tranzacții care s-ar situa sub acest nivel și care ar oferi randamente mai bune, dar care se află la capătul mai speculativ al spectrului de credite.

Există o bază mult mai largă de investitori care se simt confortabil să pună bani în datorii cu grad de investiții. Companiile cu grad de investiție sunt, în general, mai mari și au rezultate de exploatare mai previzibile și, prin urmare, este adesea necesară o analiză de credit mai puțin detaliată în jurul valorii de solvabilitate a acestora. Tranzacțiile de finanțare cu efect de levier sunt, în general, mai personalizate și necesită mult mai multă analiză.

Deci, este un rol mai cantitativ?

Dacă veniți în programul nostru pentru absolvenți, nu aș spune că persoanele pe care le angajăm pentru finanțarea cu efect de levier sunt mai cantitative decât alte părți ale diviziei de investiții bancare (IBD). Dar, în timp, cu siguranță trebuie să dezvolți abilități analitice mai profunde, să fii un bun gânditor logic și un bun rezolvator de probleme. Petreci mult mai mult timp făcând analize și modelări intense în finanțele cu efect de levier. Este posibil ca anumiți clienți să nu se fi împrumutat niciodată înainte sau să vi se ceară să construiți un model pentru achiziționarea unei afaceri de către un sponsor financiar. De obicei, este vorba de a găsi o soluție pentru o problemă specifică, ceea ce reprezintă o mentalitate ușor diferită.

Ben Thompson, J.P. Morgan

De ce ar trebui ca oamenii să dorească să lucreze în domeniul finanțării cu efect de levier?

Pentru început, ai ocazia să lucrezi cu niște companii interesante cu creștere rapidă dintr-o gamă largă de sectoare. Făcând acest lucru, vă dezvoltați abilitățile analitice și, de asemenea, abilitățile de prezentare. În esență, încercați să formulați o narațiune despre motivul pentru care investiția într-o anumită companie este o idee bună. Luați o mulțime de informații și formați un argument persuasiv cu aceste fapte. Desigur, veți petrece mult timp cu foi de calcul, făcând modelări financiare, dar, spre deosebire de alte părți ale activității bancare de investiții, trebuie să evaluați cu adevărat ce reprezintă o investiție bună. Prin urmare, înveți foarte multe foarte repede.

Apoi există experiența în tranzacții. Pe parcursul unei perioade de 12-24 de luni în care lucrezi în domeniul finanțării cu efect de levier, este ușor să fi lucrat la zece sau mai multe tranzacții live. Volumul tranzacțiilor este ridicat și aveți tendința de a petrece mult timp executând, în loc să vă ocupați doar de prezentare.

Cum este volumul de muncă?

Orajele sunt în general comparabile cu cele din alte părți ale IBD. Orele pot fi lungi, dar volumul de muncă este imprevizibil. Ai putea primi un telefon joi de la un client care spune că vrea un pachet până la închiderea jocului vineri. Aceasta este natura activității bancare de investiții.

Dispus acest lucru, facem un efort conștient pentru a nu ține oamenii la birou în mod inutil – în acest scop, există inițiative precum weekend-urile protejate. Pentru a da un exemplu, recent, am primit un e-mail de la un bancher senior, vineri seara, în care se remarca faptul că erau prea mulți juniori în birou și că ar trebui să le spunem să plece. O luăm foarte în serios.

Cheia este să nu stați în birou inutil. Am fost liniștiți în primul trimestru, de exemplu, apoi, în perioada premergătoare Brexitului, volumul de muncă a crescut din nou. Există multă activitate acum, dar tocmai am ieșit dintr-o perioadă foarte lentă în timpul verii. Nu vrem să ținem oamenii la birou dacă nu e nevoie să fie aici, și depinde de fiecare să fie înțelegător în ceea ce privește programul său și să-și tragă sufletul atunci când poate.

Ce aptitudini sunt necesare pentru a reuși în domeniul finanțării cu efect de levier?

Ai nevoie de o mentalitate cantitativă – dacă nu ai, probabil că nu ar trebui să lucrezi în domeniul bancar! Trebuie să fii capabil să te ocupi de mai multe fluxuri de lucru – așa cum am spus, există o mulțime de tranzacții în finanțarea cu efect de levier. Dacă ești genul de persoană căreia îi place să lucreze la un proiect de la un capăt la altul timp de șase luni, probabil că nu este pentru tine. Unii oameni prosperă și sunt energizați de acest tip de mediu, dar poate fi frustrant pentru alții.

Trebuie să fii organizat. Trebuie să schimbi rapid vitezele – ai putea lucra la o prezentare într-un minut, dar trebuie să renunți la aceasta pentru a lucra la un pitch intern, de exemplu. Unele dintre întâlnirile în care sunteți implicat pot fi provocatoare și trebuie să vă simțiți confortabil să vă exprimați clar sub presiune.

În cele din urmă, trebuie să fiți capabil să învățați lucrurile rapid. Instruirea se face la locul de muncă. Nu contează dacă ai o specializare în finanțe sau economie, sau dacă ai studiat religia sau engleza – trebuie să fii capabil să absorbi și să înțelegi informațiile în mare viteză.

Ce sfat le-ai da celor care încearcă să intre acum în domeniul finanțărilor cu efect de levier?

Am căzut în această industrie după ce am lucrat inițial în echipa de acoperire TMT. Pur și simplu s-a întâmplat ca multe dintre companiile de tehnologie cu care lucram să aibă nevoie de tipul de finanțare pe care echipele de finanțare cu efect de levier îl ofereau, așa că am lucrat cu o mulțime de oameni din acea echipă și am reușit să fac tranziția.

Principalul meu sfat ar fi: fiți sinceri cu voi înșivă cu privire la ceea ce vă doriți de la o carieră – și cercetați ce oferă finanțarea cu efect de levier. Sunteți fericit să acționați ca intermediar între un emitent și un investitor? Puteți gestiona aceste relații? Puteți lucra la mai multe proiecte simultan? Doriți să lucrați într-un mediu cu un volum mare de tranzacții?

Dacă sunteți mulțumit de aceste lucruri, atunci aplicați. Dacă sunteți în căutarea a ceva în care accentul se înclină spre cultivarea unor relații pe termen mai lung cu clienții, atunci poate vă uitați la un rol de acoperire sau M&A. Doar fă-ți cercetările, cunoaște-ți opțiunile și încearcă să aterizezi acolo unde te simți cel mai bine.

Contact: [email protected]