American Tower stock (ticker: AMT) subiu 5,4% na sexta-feira, enquanto as acções da Crown Castle (CCI) subiram 3,3%. O índice S&P 500 subiu 0,2%.

Verizon Communications (VZ), AT&T (T), e T-Mobile US (TMUS) começaram todos a lançar redes 5G de próxima geração nos mercados dos EUA, prometendo velocidades mais rápidas, maior capacidade e menor latência. Eles não podem fazê-lo sem as torres REITs, no entanto, que alugam espaço de antena em torres de celular e se beneficiam dos maiores gastos e requisitos de equipamento das novas redes.

Barron’s apontou para a American Tower and Crown Castle-along com a colega torre REIT SBA Communications (SBAC)- como formas atraentes para os investidores jogarem a transição 5G em uma edição especial recente. As suas acções têm tido um desempenho superior notável nos últimos anos, mas esses ganhos têm sido compensados pelo crescimento nos seus fundamentos.

American Tower and Crown Castle stocks are pricey, at 27 and 24 times estimated adjusted funds from operations, or AFFO, per share over the next year. Mas os rendimentos das obrigações caíram, uma vez que a Reserva Federal baixou as taxas de juro para perto de zero nos últimos meses. Isso aumentou a diferença, ou spread, entre os rendimentos do AFFO da torre REIT – o seu AFFO por acção dividido pelo preço – e o rendimento do Tesouro a 10 anos. Por essa métrica, Horan vê as ações como mais atrativamente valorizadas.

Currentemente, as ações da American Tower são negociadas por um spread de 3 pontos percentuais acima do Tesouro a 10 anos, enquanto as da Crown Castle vão para 3,3 pontos acima. Isso está bem acima dos spreads médios de longo prazo de 2,2 pontos e 2,6 pontos, de acordo com Horan. Ele vê a maior diferença como uma oportunidade de compra.

Plus, as perspectivas de crescimento da Torre REITs’s AFFO é brilhante nos próximos anos. Horan espera que ambas as empresas aumentem seu AFFO por ação em cerca de 10% ao ano, a longo prazo.

Aprimoramento das redes sem fio para suportar 5G requer equipamentos maiores e mais pesados, o que gera mais aluguel. 5G utiliza uma gama mais ampla de bandas de espectro sem fio, exigindo também antenas adicionais. E com a aquisição da Sprint pela T-Mobile fechada, a integração da rede da empresa e o investimento em 5G pode significar uma aceleração em seus gastos de rede. E a Dish Network (DISH) está preparada para entrar no mercado wireless, tendo adquirido alienações requeridas pelo regulador do negócio da Sprint/T-Mobile. Ela planeja construir uma rede 5G nos próximos anos.

Horan espera que os gastos globais de capital da indústria sem fio dos EUA aumentem para $42 bilhões em 2021, a partir da baixa faixa de $30 bilhões nos últimos anos.

American Tower e Crown Castle têm cada um seus próprios impulsionadores adicionais de crescimento potencial. A American Tower tem uma grande presença na Índia, onde o mercado tem sido um desafio. Mas Horan espera melhorar as condições como resultado de uma onda de consolidação na indústria indiana de telecomunicações.

Para Crown Castle, Horan aponta para o foco da empresa na construção de pequenas células nos EUA. Eles são uma parte chave das redes 5G, que dependem de bandas de espectro de alta freqüência que não se propagam tão longe de suas antenas, mas podem carregar mais dados.

“Atualizações de 5G e densificação da rede 4G serão provavelmente um longo ciclo que proporcionará uma sólida visibilidade da atividade da torre nos próximos anos”, escreve Horan. “Esperamos que pequenas células eventualmente cubram metade da população dos EUA, ou 160 milhões de pessoas”. Isto seria mais de 1 milhão de pequenas células nos EUA, acima dos cerca de 100.000 de hoje e dos cerca de 250.000 locais de macro-células”

Horan tem um preço-alvo de 270 dólares no estoque da American Tower, cerca de 13% acima dos seus recentes 240 dólares. Ele vê as ações da Crown Castle subindo para $175, implicando 12% de aumento em relação aos cerca de $156 de sexta-feira. American Tower e Crown Castle também têm rendimentos de dividendos esportivos de 1,7% e 3,2%, respectivamente.

Escreva para Nicholas Jasinski em [email protected]