Aktiemarknadskrascher är ett olyckligt faktum på Wall Street, med åtta stora marknadskrascher under de senaste 100 åren, med börskraschen 1929 i spetsen. Den börskraschen utlöste den stora depressionen, som ofta nämns som den värsta ekonomiska perioden i USA:s historia.

Börskrascher på aktiemarknaden inträffar efter betydande och snabba nedgångar på aktiemarknaden under en kort tidsperiod – i vissa fall till och med på en dag. Varje marknadsnedgång på 10 % eller mer under en enda dag beskrivs i allmänhet som en marknadskrasch.

En brant marknadsnedgång för ett nyckelindex, som Dow Jones Industrial Average eller Standard & Poor’s 500, följs vanligen av panikförsäljning från investerarna, vilket leder till att aktiemarknaden hamnar i en ännu djupare spiral.

När legioner av investerare försöker sälja orsakar detta ytterligare panik på marknaderna och kan leda till att investeringsbolag utfärdar ”margin calls” – att kräva in pengar som lånats ut till investerare så att de kan köpa aktier och fonder – vilket tvingar dessa investerare att sälja till nuvarande (vanligtvis låga) priser för att få sina kontantreserver på en nivå som är tillräcklig för att möta dessa krav. Under årtiondenas lopp har många investerare gått i konkurs på grund av börskrascher – när utbudet överträffar efterfrågan och det finns fler säljare än köpare.

Siffrorna efter en stor börskrasch är en indikation på hur allvarlig kraschen är. Efter börskraschen 1929, till exempel, förlorade den amerikanska aktiemarknaden 83 procent av sitt värde under de följande tre åren, vilket fick många miljonärer att ställa sig i soppkö.

Vad händer när aktiemarknaden kraschar?

Aktiemarknadskrascher leder till mycket negativa resultat för investerare, med följande potentiella konsekvenser:

• En marknadskollaps kan utplåna det som ekonomer kallar för ”pappersrikedom”. Pappersförmögenhet är pengar som är bundna i investeringar som aktiemarknaden eller fastighetsmarknaden och som skulle kunna säljas med vinst, men som ännu inte har sålts. Däremot avser ”verklig rikedom” faktiska, fysiska tillgångar, t.ex. pengar på ditt bankkonto eller ett fordon du äger som är helt avbetalt och kan säljas för en definitiv ekonomisk vinst.

• Marknadskollapser kan verkligen drabba äldre investerare. En börskollaps kan tillfoga skada över hela linjen, demografiskt sett, men effekten på äldre amerikaner är särskilt betungande. Tänk på en 67-årig pensionär vars tillgångar till stor del är bundna på aktiemarknaden: Värdet på dessa tillgångar sjunker kraftigt efter en börskrasch. Medan en 25-åring har gott om tid att återuppbygga portföljens tillgångar har en 67-åring inte det, och har inte längre den inkomst som behövs för att ens spela ”ikapp” på aktiemarknaden.

• Arbetslösheten ökar kraftigt efter en marknadskrasch. Företagen investerar också i aktiemarknaden – ofta kraftigt. När marknaden kraschar drabbas företagen alltid av en betydande förlust på slutresultatet och börjar skära ner på kostnaderna och säga upp anställda för att undvika en ekonomisk katastrof. Detta har en direkt inverkan på landets sysselsättningssiffror.

• Banker går i konkurs. Banker och kreditföreningar, de största långivarna i USA, kan ofta inte få tillbaka sina lån efter en långvarig marknadskrasch och en därav följande recession och depression. Många banker, särskilt mindre banker med högre lånerisk, går ofta i konkurs efter en börskrasch.

• Fastighetsmarknaden vänder nedåt. Husägare och ägare av kommersiella fastigheter drabbas ofta av allvarliga ekonomiska förluster efter en börskrasch (t.ex. förlust av arbete eller kraftigt minskad efterfrågan på bostäder). Det scenariot tar fart och får efterfrågan på nya bostäder och lägenheter att sjunka, samtidigt som fastighetsägare plötsligt kanske inte har råd med sina lånebetalningar, vilket leder till tvångsinlösen av fastigheter och personliga konkurser.

Varför börskrascher inträffar:

Börskrascher på aktiemarknaden inträffar vanligtvis när ekonomin är överhettad – när inflationen ökar, när marknadsspekulationen är hög, när ”bubblor” på marknaden expanderar på ett farligt sätt och när det råder stor osäkerhet om den amerikanska ekonomins inriktning.

Under dessa förhållanden börjar aktiemarknadskrascher ofta med ett rinnande flöde som snart förvandlas till en rasande flod när oroliga investerare letar efter en snabb utfart från aktiemarknaden. Problemet är att miljontals andra investerare sätter på sina skygglappar och konvergerar också mot den avfarten, vilket skapar en stor, marknadsdriven trafikstockning.

Aktiemarknadskrascher inträffar i den unika, men formidabla skärningspunkten mellan tjurmarknader, björnmarknader och börsbubblor. När de smälter samman kan de krascha på olyckliga sätt.

Bullmarknad

En bullmarknad – precis som den som den amerikanska aktiemarknaden har upplevt sedan 2009 – inträffar när investerare är optimistiska när det gäller marknaderna och ekonomin, och när efterfrågan är större än utbudet och därmed driver upp aktiekurserna. När tjurmarknaderna mattas av — de kan pågå i allt från två till nio år — krävs det bara en betydande marknadshändelse för att skapa en förtroendekris bland investerarna och locka in fler säljare på marknaden. Detta kan skapa en börskrasch som leder till en björnmarknad.

Björnmarknad

En björnmarknad utvecklas, ofta efter en börskrasch, när investerare blir pessimistiska om aktiemarknaden och aktiekurserna sjunker när utbudet börjar bli större än efterfrågan. Ekonomer brukar referera till en björnmarknad som resultatet av att aktiemarknaden förlorar 20 % av sitt värde under en 52-veckorsperiod. De varar vanligtvis i ungefär fyra år, även om många inte ens varar så länge. Historiskt sett är björnmarknader en utmärkt tid att köpa aktier, eftersom priserna är låga och värdet är högt, och det är precis vad smarta investerare gör.

Bubbla på aktiemarknaden

En bubbla på aktiemarknaden blåser upp och exploderar när investerare, som agerar i en flockmentalitet, tenderar att köpa aktier i stor skala, vilket leder till uppblåsta och orealistiskt höga marknadspriser. När det gäller att beskriva marknadsbubblor hänvisade den tidigare amerikanska centralbankschefen Alan Greenspan till investerarnas ”irrationella överdrift” på aktiemarknaden 1996, även om hans profetia inte riktigt gick i uppfyllelse, eftersom aktiemarknaden fortsatte att växa innan den gick in i en björnmarknad år 2000. En börsbubblas ”pop” är ofta en signal om att aktiemarknaden upplever en krasch på kort sikt och att den övergår från tjur- till björnmarknadsläge på lång sikt.

Vad ska man göra under (och efter) en aktiemarknadskollaps

Den första uppgiften mitt under en aktiemarknadskollaps är att vara medveten om sin egen exponering mot marknaden. Är du högt belånad som marginalinvesterare? Är din investeringsportfölj överviktad med riskfyllda tillväxtaktier eller andra mer spekulativa aktier? Har din personliga ekonomiska situation förändrats avsevärt under loppet av en 24-timmars marknadskollaps?

På Wall Street är det bästa anfallet ett bra försvar, så det är värt att göra en ”djupdykning” i din portfölj, helst med hjälp av en auktoriserad investeringsexpert, medan marknaderna flyger högt och du inte behöver fatta några snabba beslut om portföljfördelningar.

När du har fastställt att du är blåslagen, men inte besegrad, av en börskrasch, kan du vidta följande åtgärder framöver:

• Vidta inga åtgärder alls. Om du har en bra portföljplan på plats är det smartaste draget att göra i en tuff marknadsmiljö att hålla kursen. Det värsta du kan göra är att hoppa ut ur aktiemarknaden. Det beror på att chansen är stor att du fortfarande kommer att stå vid sidan om när marknaden återhämtar sig igen. Det kallas ”market timing” och även professionella handlare kan vanligtvis inte räkna ut när aktierna kommer att stiga igen. Genom att stanna kvar på marknaden är du säker på att vara där när marknaden återhämtar sig – vilket den alltid gör, historiskt sett.

• Justera i enlighet med detta. Om du måste vidta någon åtgärd, byt ut de aktier du köper. Historiskt sett klarar sig vissa aktiesektorer bättre än andra på nedåtgående marknader. Till exempel tenderar aktier med hög utdelning att vara mindre volatila än andra aktier. De är vanligtvis isolerade från stora nedgångar på en björnmarknad enbart på grund av utdelningen. Sektormässigt tenderar allmännyttiga aktier, konsumentcykliska aktier, tjänsteorienterade företag, livsmedels- och läkemedelsaktier att klara sig bättre under en ekonomisk nedgång än andra företag. Vissa aktiesektorer tenderar helt enkelt att prestera bättre än andra under en björnmarknad. Den dåliga nyheten är att när marknaden återigen vänder nedåt kommer dessa aktier inte att stiga lika snabbt och högt som till exempel teknik- eller tillväxtmarknadsaktier.

• Sprid din risk. Att ha en väl utformad blandning av investeringar är en bra idé när som helst, men särskilt under en nedåtgående marknad. Det beror på att du inte tar en smäll genom att ha alla dina ägg i en potentiellt läckande korg. Studier visar att en klok blandning av tillväxt- och värdeaktier, eventuellt i internationella såväl som amerikanska företag, och även en del obligationer och kontantinvesteringar är ett utmärkt sätt att minimera investeringsförluster.

• Köp när andra säljer. Historiskt sett återhämtar sig aktier mycket högre än sina kursnivåer strax före en björnmarknad. Detta var fallet 1987, 1990, 2001 och 2008 (strax efter att den stora recessionen började) efter svåra marknadskollapsar under dessa år. Genom att regelbundet bidra till din 401k-plan, din IRA-plan och dina investeringar i aktier och gemensamma fonder ”köper du vid en dipp”, som Wall Street-handlare brukar säga. Det betyder att du köper när priserna är låga, vilket ger dig betydligt mer för dina investeringar. Kom ihåg att aktier blir övervärderade när tjurmarknaderna mognar. De blir billiga på björnmarknader.

• Ta en väg med fast avkastning. Om marknadsnedgångar håller dig vaken om natten, bli konservativ och köp obligationer och/eller obligationsfonder. Amerikanska statsobligationer och penningmarknadsobligationer är vanligtvis bra alternativ i detta scenario. Kom bara ihåg att du genom att göra detta riskerar att hamna på sidlinjen när aktiemarknaden återhämtar sig.

Också, om du inte redan har en sådan, kan du överväga att rådgöra med en finansiell rådgivare för att få tips om hur du kan överleva en börskrasch och en därav följande björnmarknad. Vanligtvis är den första konsultationen gratis.

Overst av allt, håll dig lugn. Björnmarknader tenderar att försvinna ganska snabbt och tjurmarknader varar mycket längre. Tänk på det innan du gör något förhastat med din investeringsportfölj efter en börskrasch.

Lehman Brothers och börskraschen

Med tioårsdagen av Lehman Brothers konkurs i september i år – en av de största investmentbankföretagens kollaps i USA:s historia – är det värt att se över hur mycket Lehman-debaclet utlöste börskraschen 2008.

Lehman-erfarenheten var säkerligen en viktig bidragande orsak till den branta marknadsnedgång som investerarna såg det året, och allt hade att göra med marknadens hävstångseffekt — och marknadens realiteter.

Ett år innan Lehman gick under var Lehmans hävstångseffekt enormt hög, 30 till 1, vilket ekonomer anser vara en extremt hög risk. Investeringsbanksjätten hade 22 miljarder dollar i eget kapital för 691 miljarder dollar i totala tillgångar. Vid den tidpunkten var till och med en minimal minskning av värdet på tillgångarna med 3 procent tillräckligt för att skicka en av Wall Streets jättar iväg i glömska.

Lehman representerade själva definitionen av ”hög hävstångseffekt”, och tog i princip den definitionen och styrde den till farligt höga nivåer. Medan traditionella investeringsbanksjättar som JP Morgan (JPM) – Get Report och Wells Fargo (WFC) – Get Report finansierade sin övergripande verksamhet med stabila, pålitliga kundinlåning, valde Lehman en annan, mer riskfylld väg.

Det använde sig av en hiskelig meny av cirka 150 miljarder dollar i kort- och långfristiga skulder och 180 miljarder dollar i återköps-, eller ”repo”-avtal, som säkerhet för kortfristiga repo-lån. När investerarna började tvivla på kvaliteten på de säkerheter som Lehman använde slutade de i stort sett att tillåta företaget att förlänga repo-lånen till nästa 24-timmarsperiod och började begära tillbaka sina pengar – helt och hållet.

Detta ledde till att Lehman gick i konkurs – och blev en historisk och smärtsam läxa för andra företag om faran med hög finansiell hävstångseffekt, och hur den ofta kan bidra till börskrascher.