Om du vill jobba inom investment banking-divisionen på ett stort företag är leveraged finance förmodligen inte det självklara valet. M&A och kapitalmarknader har fortfarande störst inflytande för dem som börjar i bankbranschen, men leveraged finance – eller LevFin – bör övervägas.

Likt grupperna för aktiekapitalmarknader och skuldkapitalmarknader handlar leveraged finance-avdelningar i investmentbanker fortfarande om att skaffa pengar till företag – i banktermer kända som ”corporates”. Företag behöver anskaffa pengar av olika skäl – förvärv av ett annat företag, expansion, refinansiering av sina egna skulder.

Skillnaden är att leveraged finance-teamen har att göra med mindre etablerade företag, som vanligtvis har svårare att anskaffa kapital. Som ett resultat av detta är LevFins vanligaste produkter högränteobligationer (skulder som kreditvärderingsinstitut bedömer som mer riskfyllda och därför betalar ut mer till investerare) och hävstångslån (ett lån som ges till företag som redan har mycket skulder).

Varför, ska du börja med hävstångsfinansiering? Till att börja med är det den snabbaste vägen till ett jobb inom private equity om det är din slutliga ambition. LevFin-teamen har många private equity-företag som kunder, och investmentbankernas team har länge varit lyckliga jaktmarker för juniorrekryteringar.

Ben Thompson, som är managing director i J.P. Morgans kapitalmarknadsteam för högräntelån och leveraged loans i London, har gett oss en inblick i vad LevFin-teamen verkligen gör. Ben flyttade till London med J.P. Morgan 2011, men arbetade under de föregående 16 åren på bankens New York-kontor, senast som verkställande direktör inom dess primary loan sales desk och syndikerade & leveraged finance (SLF)-team.

Vad gör egentligen leveraged finance-avdelningen på en investeringsbank?

Vi agerar som mellanhand och försöker para ihop dem som har pengar att investera i skulder med företag som vill skaffa pengar genom leveraged debt-produkter. Vi ger råd om strukturen på dessa affärer och försöker genomföra dem på det mest kostnadseffektiva sättet vi kan. Våra kunder är huvudsakligen företag eller private equity-bolag.

Hur skiljer sig detta från andra delar av investment banking, särskilt från skuldkapitalmarknadsteam?

Den viktigaste skillnaden är den typ av affärer som vi genomför. Grupper för skuldkapitalmarknader skulle handla med allt som är klassat som BBB-/Baa3 och högre – i princip det som klassificeras som investment grade av de flesta kreditvärderingsinstitut. Leveraged finance-team arbetar med affärer som skulle falla under denna nivå och ge bättre avkastning, men som ligger i den mer spekulativa änden av kreditspektrumet.

Det finns en mycket bredare bas av investerare som är bekväma med att sätta pengar i investment grade-skulder. Investment grade-företag är i allmänhet större och har mer förutsägbara rörelseresultat, och det krävs därför ofta mindre detaljerade kreditanalyser kring deras kreditvärdighet. Leveraged finance-affärer är i allmänhet mer skräddarsydda och kräver mycket mer analys.

Så det är en mer kvantitativ roll?

Om du kommer in i vårt program för nyutexaminerade skulle jag inte säga att de personer som vi anställer för leveraged finance är mer kvantitativa än andra delar av investment banking-divisionen (IBD). Men med tiden måste du definitivt utveckla djupare analytiska färdigheter, vara en bra logisk tänkare och en bra problemlösare. Man tillbringar mycket mer tid med intensiv analys och modellering inom leveraged finance. Vissa kunder kanske aldrig har lånat tidigare, eller så blir du ombedd att bygga en modell för ett förvärv av ett företag av en finansiell sponsor. Det handlar vanligtvis om att hitta en lösning på ett specifikt problem, och det är en något annorlunda inställning.

Ben Thompson, J.P. Morgan

Varför ska man vilja jobba med leveraged finance?

För det första får man jobba med intressanta snabbväxande företag inom ett brett spektrum av sektorer. Genom att göra detta utvecklar du dina analytiska färdigheter och även din presentationsförmåga. I huvudsak försöker du formulera en berättelse om varför det är en bra idé att investera i ett visst företag. Du tar en massa information och skapar ett övertygande argument med hjälp av dessa fakta. Du kommer naturligtvis att tillbringa mycket tid med kalkylblad och finansiell modellering, men till skillnad från andra delar av investment banking måste du också verkligen bedöma vad som är en bra investering. Därför lär man sig mycket mycket snabbt.

Det finns också erfarenhet av affärer. Under en period på 12-24 månader som man arbetar med hävstångsfinansiering är det lätt att ha arbetat med tio eller fler verkliga affärer. Transaktionsvolymen är hög, och man tenderar att tillbringa mycket tid med att genomföra transaktioner i stället för att bara pitcha.

Hur ser arbetsbelastningen ut?

Arbetstiderna är i stort sett jämförbara med andra delar av IBD. Timmarna kan vara långa, men arbetsbelastningen är oförutsägbar. Du kan få ett samtal på torsdagen från en kund som säger att de vill ha ett paket före spelets slut på fredagen. Det är investmentbankens natur.

Detta sagt gör vi en medveten ansträngning för att inte hålla folk på kontoret i onödan – för det ändamålet finns initiativ som skyddade helger. För att ge ett exempel fick vi nyligen ett e-postmeddelande från en senior bankman på fredagskvällen där han påpekade att det fanns för många juniorer på kontoret och att vi borde be dem att gå. Vi tar det på stort allvar.

Nyckeln är att inte stanna på kontoret i onödan. Vi var t.ex. lugna under det första kvartalet, men i samband med uppbyggnaden av Brexit ökade arbetsbelastningen igen. Det är mycket aktivitet nu, men vi har precis kommit ut ur en mycket långsam period under sommaren. Vi vill inte hålla kvar folk på kontoret om de inte behöver vara här, och det är upp till alla att vara förnuftiga med sina scheman och hämta andan när de kan.

Vilka färdigheter behövs för att lyckas inom leveraged finance?

Du behöver ett kvantitativt tänkande – om du inte har det ska du förmodligen inte jobba inom bankbranschen! Du måste kunna hantera flera arbetsflöden – som jag sa är det många transaktioner inom leveraged finance. Om du är den typ av person som gillar att arbeta med ett slutligt projekt i sex månader är det förmodligen inget för dig. Vissa personer trivs och får energi av den här typen av miljö, men det kan vara frustrerande för andra.

Du måste vara organiserad. Du måste byta växel snabbt – du kan arbeta med en presentation i ena stunden, men måste släppa den för att arbeta med en intern pitch, till exempel. Vissa av de möten som du deltar i kan vara utmanande, och du måste vara bekväm med att uttrycka dig tydligt under press.

För det sista måste du kunna lära dig saker snabbt. Utbildningen sker på jobbet. Det spelar ingen roll om du har en finansiell eller ekonomisk inriktning, eller om du har studerat religion eller engelska – du måste kunna absorbera och förstå information i hög hastighet.

Vilka råd skulle du ge till personer som försöker komma in i leveraged finance nu?

Jag föll in i branschen efter att ursprungligen ha arbetat i TMT-täckningsgruppen. Det hände helt enkelt att många av de teknikföretag som jag arbetade med behövde den typ av finansiering som leveraged finance-teamen tillhandahöll, så jag arbetade med många personer i det teamet och lyckades gå över.

Mitt viktigaste råd skulle vara att vara ärlig mot dig själv om vad du vill ha ut av en karriär – och undersöka vad leveraged finance erbjuder. Är du nöjd med att fungera som mellanhand mellan en emittent och en investerare? Kan du hantera dessa relationer? Kan du arbeta med flera projekt samtidigt? Vill du arbeta i en miljö med stora volymer med ett brett utbud av affärer?

Om du är nöjd med detta, ansök då. Om du letar efter något där fokus ligger på att vårda långsiktiga relationer med kunderna kanske du ska titta på en täckningsroll eller M&A. Gör bara din research, känn till dina alternativ och försök att landa där du känner dig mest bekväm.

Kontakt: [email protected]