American Tower részvényei (ticker: AMT) 5,4%-kal, míg a Crown Castle részvényei (CCI) 3,3%-kal emelkedtek pénteken. Az S&P 500 index 0,2%-ot emelkedett.

A Verizon Communications (VZ), az AT&T (T) és a T-Mobile US (TMUS) mind megkezdték a következő generációs 5G hálózatok kiépítését az Egyesült Államok piacain, gyorsabb sebességet, nagyobb kapacitást és alacsonyabb késleltetést ígérve. Ezt azonban nem tehetik meg a torony REIT-ek nélkül, amelyek antennaterületet bérelnek a mobiltornyokon, és hasznot húznak az új hálózatok nagyobb kiadásaiból és eszközigényéből.

A Barron’s egy nemrég megjelent különszámában rámutatott az American Towerre és a Crown Castle-re – a szintén torony REIT SBA Communications (SBAC) társasággal együtt – mint vonzó lehetőségekre a befektetők számára az 5G-átállás kijátszására. Részvényeik az elmúlt években figyelemre méltó outperformerek voltak, de ezek a nyereségek a fundamentumok növekedésével párosultak.

Az American Tower és a Crown Castle részvényei drágák, 27 és 24-szeres becsült korrigált működési források, vagy AFFO, részvényenként a következő egy évben. A kötvényhozamok azonban zuhantak, mivel a Federal Reserve az elmúlt hónapokban nulla közelébe csökkentette a kamatlábakat. Ez növelte a különbséget, vagy spreadet, a torony REIT-ek AFFO hozama – a részvényenkénti AFFO osztva az árral – és a 10 éves kincstárjegy hozama között. E mérőszám alapján Horan a részvényeket vonzóbbnak látja.

Az American Tower részvényeivel jelenleg 3 százalékpontos különbséggel kereskednek a 10 éves kincstárfolyam felett, míg a Crown Castle-é 3,3 százalékponttal magasabb. Ez Horan szerint jóval a 2,2 és 2,6 pontos hosszú távú átlagos spreadek felett van. Úgy látja, hogy a nagyobb különbség vásárlási lehetőséget jelent.

Az AFFO növekedési kilátások a következő években a torony REIT-ek számára kedvezőek. Horan arra számít, hogy mindkét vállalat hosszú távon évente körülbelül 10%-kal növeli részvényenkénti AFFO-ját.

A vezeték nélküli hálózatok korszerűsítése az 5G támogatásához nagyobb és nehezebb berendezéseket igényel, ami több bérleti díjat generál. Az 5G a vezeték nélküli spektrumsávok szélesebb tartományát használja, ami szintén további antennákat igényel. És mivel a T-Mobile lezárta a Sprint felvásárlását, a vállalat hálózati integrációja és 5G-beruházása a hálózati kiadások felgyorsulását jelentheti. A Dish Network (DISH) pedig belép a vezeték nélküli piacra, miután a Sprint/T-Mobile üzletből a szabályozó hatóságok által előírt elidegenítéseket vásárolt. A következő években 5G hálózat kiépítését tervezi.

Horan várakozásai szerint az amerikai vezeték nélküli iparág teljes beruházási kiadása 2021-re 42 milliárd dollárra emelkedik az elmúlt évek alacsony, 30 milliárd dolláros tartományáról.

American Tower és a Crown Castle mindkettőnek megvan a maga további potenciális növekedési hajtóereje. Az American Tower jelentős jelenléttel rendelkezik Indiában, ahol a piac kihívásokkal küzd. Horan azonban javuló feltételeket vár az indiai távközlési iparág konszolidációs hullámának eredményeként.

A Crown Castle esetében Horan rámutat, hogy a vállalat a kis cellák építésére összpontosít az Egyesült Államokban. Ezek kulcsfontosságú részét képezik az 5G hálózatoknak, amelyek nagyfrekvenciás spektrumsávokra támaszkodnak, amelyek nem terjednek olyan messzire az antennáiktól, de több adatot képesek továbbítani.

“Az 5G-frissítések és a 4G-hálózat sűrítése valószínűleg egy hosszú ciklus lesz, amely szilárd toronyaktivitást biztosít a következő néhány évre” – írja Horan. “Várakozásaink szerint a kis cellák végül az Egyesült Államok lakosságának felét, azaz 160 millió embert fognak lefedni. Ez több mint 1 millió kis cellát jelentene az USA-ban, a mai körülbelül 100.000-ről és körülbelül 250.000 makrocellás telephelyről.”

Horan 270 dolláros árcéllal rendelkezik az American Tower részvényeire, ami körülbelül 13%-kal haladja meg a legutóbbi 240 dolláros árfolyamot. A Crown Castle részvényeket 175 dollárig látja emelkedni, ami 12%-os emelkedést jelent a pénteki 156 dollárról. Az American Tower és a Crown Castle osztalékhozama 1,7%, illetve 3,2%.

Nicholas Jasinski írjon a [email protected]