Spotkurser, terminskurser och korskurser
Spotterminskurser är avräkningspriser för spotterminskontrakt; korskurser är växelkursen mellan två inofficiella valutor.
Lärandemål
Differentiera mellan spotkurser, terminskurser och korskurser
Nyckelresultat
Nyckelpunkter
- Ett spotkontrakt är ett kontrakt om köp eller försäljning av en vara, ett värdepapper eller en valuta för avveckling (betalning och leverans) på spotdatumet, vilket normalt är två arbetsdagar efter handelsdagen. Avvecklingspriset (eller kursen) kallas spotpris eller spotkurs.
- Ett spotkontrakt står i motsats till ett terminskontrakt där kontraktsvillkoren avtalas nu men leverans och betalning sker vid ett framtida datum. Avvecklingspriset i ett terminskontrakt kallas terminspris eller terminskurs.
- Spotkurser kan användas för att beräkna terminskurser. I teorin ska skillnaden mellan spot- och terminspriserna vara lika stor som finansieringskostnaderna, plus eventuella intäkter som tillfaller innehavaren av värdepappret, enligt cost of carry-modellen.
- En korskurs är valutakursen mellan två valutor som båda inte är officiella valutor i det land där valutakursnoteringen anges.
Nyckelbegrepp
- bootstrapping-metoden: Inom finansbranschen är bootstrapping en metod för att konstruera en avkastningskurva för fast avkastning (nollkupong) från priserna på en uppsättning kupongbärande produkter (t.ex. obligationer och swappar).Med hjälp av dessa nollkupongprodukter blir det möjligt att härleda parswappräntor (termins- och spoträntor) för alla löptider genom att göra några få antaganden (inklusive linjär interpolation). Termstrukturen för spotavkastningen återvinns från obligationsavkastningen genom att lösa dem rekursivt, genom forward-substitution. Denna iterativa process kallas Bootstrap-metoden.
Spoträntor
I finansbranschen är ett spotkontrakt, en spottransaktion eller helt enkelt ”spot” ett kontrakt om köp eller försäljning av en vara, ett värdepapper eller en valuta för avveckling (betalning och leverans) på spotdatumet, som normalt är två arbetsdagar efter handelsdagen. Avvecklingspriset (eller kursen) kallas ”spotpris” eller ”spotkurs”. ”
För obligationer uppskattas spot-räntorna via bootstrapping-metoden, som använder priser på de värdepapper som för närvarande handlas på marknaden, det vill säga från kontant- eller kupongkurvan. Resultatet är spotkurvan, som finns för räntebärande värdepapper.
Förward-räntor
Ett spotkontrakt står i motsats till ett terminskontrakt där kontraktsvillkoren avtalas nu, men leverans och betalning kommer att ske vid ett framtida datum. Avräkningspriset för ett terminskontrakt kallas ”terminspris” eller ”terminskurs”. ” Beroende på vilken vara som handlas kan spotpriserna indikera marknadens förväntningar på framtida prisrörelser. Med andra ord kan spotkurser användas för att beräkna terminskurser. I teorin bör skillnaden mellan spot- och terminspriserna motsvara finansieringskostnaderna plus eventuella vinster som tillfaller innehavaren av värdepappret, enligt cost of carry-modellen. På en aktie till exempel brukar skillnaden i pris mellan spot- och terminskursen nästan helt och hållet förklaras av eventuella utdelningar som ska betalas under perioden minus den ränta som ska betalas på köpeskillingen.
Om den underliggande tillgången är omsättningsbar ges terminskursen av:
Terminskursen: På en aktie förklaras skillnaden i pris mellan spot och forward vanligtvis nästan helt och hållet av eventuella utdelningar som ska betalas under perioden minus den ränta som ska betalas på köpeskillingen.
där F är forwardpriset som ska betalas vid tidpunkten, Tex är exponentialfunktionen (som används för att beräkna sammansatta räntor), r är den riskfria räntan, q är cost-of-carry, S0 är spotpriset på tillgången (dvs, vad den skulle säljas för vid tidpunkt 0), Di är en utdelning som garanterat betalas ut vid tidpunkt ti där 0< ti< T.
Korsräntor
En korsränta är valutakursen mellan två valutor som båda inte är officiella valutor i det land där valutakursnoteringen ges. Denna fras används också ibland för att hänvisa till valutakurser som inte involverar den amerikanska dollarn, oavsett i vilket land kursen ges. Om till exempel en växelkurs mellan euron och den japanska yenen angavs i en amerikansk tidning skulle detta betraktas som en korskurs i detta sammanhang, eftersom varken euron eller yenen är USA:s standardvaluta. Om däremot växelkursen mellan euron och den amerikanska dollarn angavs i samma tidning skulle det inte betraktas som en korskurs, eftersom kursen involverar USA:s officiella valuta.