Spot Rates, Forward Rates und Cross Rates
Spot &Forward Rates sind Abrechnungspreise von Spot &Terminkontrakten; Cross Rates sind die Wechselkurse zwischen zwei inoffiziellen Währungen.
Lernziele
Unterscheiden Sie zwischen Kassakursen, Terminkursen und Kreuzkursen
Key Takeaways
Key Points
- Ein Kassakontrakt ist ein Vertrag über den Kauf oder Verkauf einer Ware, eines Wertpapiers oder einer Währung zur Abrechnung (Zahlung und Lieferung) am Kassatag, der in der Regel zwei Geschäftstage nach dem Handelstag liegt. Der Abrechnungspreis (oder -kurs) wird als Kassapreis oder Kassakurs bezeichnet.
- Ein Kassakontrakt steht im Gegensatz zu einem Terminkontrakt, bei dem die Vertragsbedingungen bereits jetzt vereinbart werden, Lieferung und Zahlung aber erst zu einem späteren Zeitpunkt erfolgen. Der Abrechnungspreis eines Terminkontrakts wird Terminpreis oder Terminkurs genannt.
- Spotkurse können zur Berechnung von Terminkursen verwendet werden. Theoretisch sollte die Differenz zwischen Kassa- und Terminkurs den Finanzierungskosten entsprechen, zuzüglich etwaiger Erträge, die dem Inhaber des Wertpapiers nach dem Cost-of-Carry-Modell zustehen.
- Ein Kreuzkurs ist der Wechselkurs zwischen zwei Währungen, die beide nicht die offiziellen Währungen des Landes sind, in dem die Kursnotierung erfolgt.
Key Terms
- Bootstrapping-Methode: In der Finanzwissenschaft ist das Bootstrapping ein Verfahren zur Konstruktion einer (Nullkupon-)Zinsstrukturkurve für festverzinsliche Produkte aus den Preisen einer Reihe von kupontragenden Produkten (z. B. Anleihen und Swaps), aus denen sich mit wenigen Annahmen (u. a. lineare Interpolation) Pari-Swap-Sätze (Forward und Spot) für alle Laufzeiten ableiten lassen. Die Laufzeitstruktur der Kassarenditen wird aus den Anleiherenditen abgeleitet, indem diese rekursiv durch Terminsubstitution gelöst werden. Dieser iterative Prozess wird als Bootstrap-Methode bezeichnet.
Spot-Kurse
Im Finanzwesen ist ein Spot-Kontrakt, ein Spot-Geschäft oder einfach „Spot“ ein Vertrag über den Kauf oder Verkauf einer Ware, eines Wertpapiers oder einer Währung zur Abrechnung (Zahlung und Lieferung) am Spot-Tag, der normalerweise zwei Geschäftstage nach dem Handelstag liegt. Der Abrechnungspreis (oder -kurs) wird als „Spotpreis“ oder „Spotkurs“ bezeichnet. „
Für Anleihen werden die Kassakurse mit Hilfe der Bootstrapping-Methode geschätzt, bei der die Preise der derzeit am Markt gehandelten Wertpapiere verwendet werden, d. h. aus der Cash- oder Kuponkurve. Das Ergebnis ist die Kassakurve, die für festverzinsliche Wertpapiere existiert.
Terminkurse
Ein Kassakontrakt steht im Gegensatz zu einem Terminkontrakt, bei dem die Vertragsbedingungen bereits jetzt vereinbart werden, Lieferung und Zahlung aber erst zu einem späteren Zeitpunkt erfolgen. Der Abrechnungspreis eines Termingeschäfts wird als „Terminpreis“ oder „Terminkurs“ bezeichnet. „Je nach dem gehandelten Gegenstand können Kassakurse die Markterwartungen für künftige Preisentwicklungen anzeigen. Mit anderen Worten: Kassakurse können zur Berechnung von Terminkursen verwendet werden. Theoretisch sollte die Differenz zwischen Kassa- und Terminkursen den Finanzierungskosten entsprechen, zuzüglich der dem Inhaber des Wertpapiers zustehenden Erträge, gemäß dem Cost of Carry-Modell. Bei einer Aktie beispielsweise ergibt sich die Preisdifferenz zwischen Kassa- und Terminkurs in der Regel fast vollständig aus den in der Periode zu zahlenden Dividenden abzüglich der auf den Kaufpreis zu zahlenden Zinsen.
Ist der Basiswert handelbar, ergibt sich der Terminkurs aus:
Terminkurs: Bei einer Aktie ergibt sich die Preisdifferenz zwischen Kassa- und Terminkurs in der Regel fast ausschließlich aus den in der Periode zu zahlenden Dividenden abzüglich der auf den Kaufpreis zu zahlenden Zinsen.
wobei F der zum Zeitpunkt zu zahlende Terminkurs, Tex die Exponentialfunktion (zur Berechnung von Zinseszinsen), r der risikofreie Zinssatz, q die Übertragskosten, S0 der Kassakurs des Vermögenswerts (d.h., Di ist eine Dividende, die garantiert zum Zeitpunkt ti gezahlt wird, wobei 0< ti< T.
Kreuzkurse
Ein Kreuzkurs ist der Wechselkurs zwischen zwei Währungen, die beide nicht die offiziellen Währungen des Landes sind, in dem der Wechselkurs angegeben wird. Dieser Ausdruck wird manchmal auch verwendet, um sich auf Devisenkurse zu beziehen, die nicht den US-Dollar betreffen, unabhängig davon, in welchem Land der Kurs angegeben wird. Wenn zum Beispiel ein Wechselkurs zwischen dem Euro und dem japanischen Yen in einer amerikanischen Zeitung angegeben wird, würde dies in diesem Zusammenhang als Kreuzkurs gelten, da weder der Euro noch der Yen die Standardwährung der USA ist. Wenn jedoch der Wechselkurs zwischen dem Euro und dem US-Dollar in derselben Zeitung angegeben wird, würde dies nicht als Kreuzkurs gelten, da der Kurs die offizielle Währung der USA betrifft.